國金證券：紡織出口退稅率大幅上調可能性不大

近日市場傳言紡織出口退稅率將大幅上調，粘膠纖維上調10個百分點、紡織品上調4個百分點、服裝上調2個百分點。　　國金證券：　　我們認為如此大幅上調退稅率的可能性不大：2008年紡織產品出口增速下滑，主要是因為歐美經濟下滑、升值加快、勞動合同法的實施、環保要求的提高以及生產成本上升等，而出口退稅率并不是影響出口的主要因素之一；粘膠是嚴重污染環境的行業，而國家不斷嚴格環保要求，2007年下調6個百分點即是環保政策的具體體現；2008年以來紡織品出口增速較2007年提高，前5個月累計出口紡織品267億美元，同比增長24.6%，而2007年全年累計增速只有15.4%。從統計數據來看，紡織品沒有上調的基礎；2008年前5月服裝出口376億美元，同比增長7%，增速較2007年的20.7%大幅降低，服裝存在上調出口退稅率的可能。　　即使上調出口退稅率，對企業經營情況的改善作用也不大：紡織產品出口增速下滑主要影響因素不是出口退稅率，一旦上調，外商必然相應降低產品報價，在一定程度上是國家補貼外商；目前紡織行業經營困難，核心因素是我國紡織企業同質性高，大家都致力于擴大規模拼出口，產能嚴重供過于求，市場競爭非常無序。經過20多年高速發展，行業急需整合，優勝劣汰，目前市場暫時的艱難正好提供了一個非常難得的機會，我們不應人為干擾市場調整的正常進行；關于紡企倒閉影響就業，與市場想象的有所不同，也存在企業員工跳槽導致企業倒閉的現象，這在一定程度上說明失業情況低于想象。　　根據可能性排序，粘膠上調的可能性最低、其次是紡織品，我們認為如果上調可能只有服裝上調2個百分點。關于上調的時間點，我們認為3月份以來出口情況有所恢復，而且奧運會影響了許多原材料供應、扭曲原料供需，最好是10月份，等待9月份出口數據出臺以后再決定。